资本市场三大支撑力量 正在凝聚

从市场表现来看，2024年9月下旬以来，A股市场走出一轮长达一年多的上涨行情，市场目前正处于“稳中向好”基调下的结构性变盘窗口，热点轮动加速，资金不断向具备业绩和产业趋势的科技成长领域切换。尽管外部环境存在美联储政策不确定性、国际贵金属价格跳水等扰动，A股市场仍展现出较强韧性。1月30日上演“深V”反转，上证指数盘中振幅近100点，最低探至4064点后强势回升，表明有资金在持续进入。

从已经发布年报业绩预告的上市公司来看，以AI算力、CPO（光模块）为代表的科技赛道逆势走强，国证算力指数逆市大涨超2.5%，多只核心个股涨停，商业航天、农业、低空经济、机器人等题材也表现活跃。

当前及未来一段时期，业绩将成为“照妖镜”，资金将越来越聚焦基本面支撑。1月31日是上市公司2025年年报业绩预告的法定截止日，超2000家公司集中披露，成为检验企业成色的关键节点。一批业绩不及预期的公司股价应声而跌，“个股风险”短期集中释放。而在AI算力、通信、机器人等高景气赛道中，业绩超预期的龙头公司正成为资金新宠。市场逻辑正从“资金博弈”转向“价值共创”，缺乏业绩支撑的“伪龙头”将被逐步淘汰。

展望未来，虽然结构性“慢牛”可期，但全力巩固资本市场稳中向好势头同样势在必行，机会在于产业趋势与政策共振。

综合来看，当前市场虽有波动，但三大支撑力量正在凝聚。

一是政策确定性。1月15日，中国证监会2026年系统工作会议明确提出“坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头”。从去年“稳股市”多次被重要会议提及，到今年中国证监会将“坚持稳字当头”作为年度五大重点任务之首，凸显出监管层锚定市场稳定、护航高质量发展的坚定决心。1月30日的座谈会再次强调聚焦持续深化资本市场投融资综合改革、提高制度包容性适应性，抓紧推出深化创业板改革，持续推动科创板改革落实落地，提高再融资制度便利性、灵活性和吸引力，促进北交所、新三板一体化高质量发展，增强多层次市场覆盖面和辐射力，更加有力有效支持现代化产业体系建设和新质生产力发展，积极服务“十五五”发展目标和金融强国建设。

二是资金确定性。“耐心资本”入市通道打开，中长期资金配置A股趋势延续。目前，再融资新规征求意见稿拟扩大战略投资者范围，将社保基金、养老金、保险资金等“耐心资本”纳入，并要求持股比例原则上不低于5%，旨在引入长期资金、优化投资者结构。这些举措共同构筑了“政策底”与“信心底”，为市场提供稳定预期。

三是基本面确定性。经济边际改善，PMI重回荣枯线上方，企业盈利复苏迹象显现。在此背景下，市场更可能走出结构性慢牛行情，而非全面普涨。投资者应重点关注具备扎实业绩支撑的AI算力、半导体、通信硬件、机器人等科技主线和受益于国家战略支持的商业航天、低轨卫星、低空经济等前沿产业。而现金流稳定、高分红、低估值的蓝筹价值股，也会成为“耐心资本”的配置首选。

总之，全力巩固资本市场稳中向好势头是一项事关全局性系统性的工作，更是当前资本市场高质量发展的重中之重，要紧紧围绕防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，把战略需要和实践可能统一起来，把市场所需和监管所谋统一起来，高质量编制和实施好资本市场“十五五”规划。